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04月06日
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“你现在可以按照股权投资的逻辑来看待这个市场，一个私募股权机构投了10个标的：有的亏了，有的没上市按照前期的价格退出了，有的上市了，总的算下来是赚钱的。现在的垃圾债投法就是这样，因为价格便宜，有一两只砸在自己手里这个风险是没问题的，这两年做的很多都能拿到百分之五六十的收益。”他对记者介绍。
记者3月19日采访了垃圾债、不良资产处置市场的部分从业人士获悉，目前该领域非常突出的一个特点是，供需极其不对等，现在整个市场上已经发生违约的债券规模超过2000亿，而参与的资金则只有区区几十亿。有从业者表示：“这块太专业，现在机会多，懂的人少，感觉遍地是黄金。”
一两折价格买债
关键的问题在估价，债券市场不同于股票市场，并没有一套简单透明的估价模式，网页版怀旧传奇，因此一些异常的债券在市场的挂牌价格会表现出极大的波动，比如日前中民投集团的债券曝出技术性违约后，市场上出现了15元的低价债券卖盘，到第二天价格涨到50元，其中的博弈机会不言而遇。
如今，这一市场供需仍然极其失衡，其结果是买方几乎享有全部的定价能力。3月19日，国厚资产股份有限公司旗下上海厚有安资产管理有限公司投资总监张胜勇对记者表示，目前垃圾债市场的成交价格几乎都是买方机构说了算，很多都是按照一两折的成本拿到债券，大部分人不敢参与的原因是因为这是一个高风险市场。但现在来看，其实低折扣价格已经在很大程度上对冲了这种风险。
彼时，记者还从市场了解到，不少金融市场机构以及个人都开始对垃圾债投资表现出浓厚兴趣。
近期债券匿名拍卖功能的推出，使得违约债券出现交易活跃的迹象，不过，在垃圾债市场，这种渠道仅是辅助功能，体量和影响都比较小，更多的垃圾债处理方式是通过私下撮合成交，完成过户登记。
早在去年，记者在与市场各债券机构投资者交流时，投资者频繁提及一个重要意念——随着刚兑打破，违约情形正常化，违约债券的处置和垃圾债市场的建立迫在眉睫。
时间进入2019年，债券违约的情形仍在继续发酵，市场上不断有新的“雷”爆出，只是现在看来，市场的反应已经淡定了很多。虽说情绪稳定，但是债券违约引发的问题以及相应的处理还是需要实实在在地解决。
当下的市场里，已经有不少机构从这种博弈中尝到了甜头。据记者了解，某家机构自营盘，去年配置了10亿资金参与垃圾债投资，赚取收益6.5亿。
从其具体操作来看，市场上曾有公募基金投资的债券出现违约问题，以80元的价格抛售，但该机构最终以20元买下，半年后发行人被收购，债券以100元的价格成功兑付，这也就意味着半年的收益达到5倍，年化10倍。 南方财富网微信号：南方财富网
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