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08月18日
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Libra项目的机构治理结构是以Libra协会为核心，以一级交易商与Libra用户的交互为基础的。Libra协会是Libra的最高治理机构，其协会成员由Libra区块链网络的验证节点组成。依照《Libra协会白皮书》(Libra协会)的构想，Libra协会成员最终将囊括包含所有区块链节点和持有足够Libra代币的投资者。Libra理事会是协会的直接管理单位，由在Libra计划中拥有较大经济权益的单位(对Libra项目进行投资的单位)组成，其主要职责包括但不限于：①选举Libra协会董事会(Libra协会董事会是理事会的直接监督结构)成员；②直接授权Libra协会执行团队创造或销毁Libra货币；③向Libra投资人支付分红；④区块链记账相关决议(“硬分叉”等等)。Libra协会理事会的投票权经过精心设计：Libra项目初始投资人每投资1000万美元即可在理事会中获得一票表决权，但同一投资者的投票权只能代表理事会中的 1 票或总票数的 1%(以较大者为准)，这种设计是为了预防投票权的集中。投资者通过投资获得的Libra投资代币与Libra代币是不同的，Libra投资代币本身不具有储备兑付性，其收益形式非常类似Libra项目的股票。除了Libra协会理事会(负责Libra项目的决策)以及Libra协会董事会(负责监督审核Libra理事会决议)意外，Libra项目还将成立Libra社会影响力咨询委员会(SIAB，负责Libra协会的对外资助计划和长期规划)以及Libra协会执行团队(负责运营Libra网络运营、负责储备运用、管理储备利息分配以及管理Libra代币的创造)。
Libra币值能否稳定：储备手段的是是非非
本文从Libra的运行机制、币值稳定性、对法币的替代性、应用场景及其对货币政策的影响五个方面对Libra进行了介绍与分析。Libra是一种具有明显使用价值的货币种类。在对货币政策的影响方面，我们认为对于美联储货币政策的影响需要结合国际结算和储备两个角度综合考虑。而Libra对于资本流动的影响有可能会对我国的货币政策操作形成一定程度上的制约，金融监管有必要进行关注，同时也可以适时开展我国央行主导的数字货币研究和发展。
从国际资本流动的角度来看，如果Libra出于让国际间交易和结算更加轻松便捷的初衷能够达到，那Libra势必会让全球资金流动更加自由，并降低全球资本流通限制。同时Libra作为一种稳定币和加密货币，它锚住的并非单一国家货币，而是锚住一揽子货币，这种方式使得在单一国家出现风险时，Libra并不会受到过大的冲击，从而使得Libra具有一定的避险属性，具有为个人增加避险渠道的潜力，而这种能力会增加国家管控国际资本流动的难度，从而对央行的货币政策产生影响。以我国为例，从历史情况来看，当人民币汇率贬值时，我国资本倾向于向外流出，而人民币汇率升值时，资本倾向于向内流入，当Libra在一定程度上发挥避险功能时，它会促进资本的流动效应，而这势必会造成资本流动程度的加深。从货币政策操作的角度来看，我国采取加息举措时，我国的资本倾向于向内流入，采取降息举措时，资本倾向于向外流出，Libra对于资本流动的影响会对我国的货币政策操作形成一定程度上的制约。
同时，支持Libra的实际资产是一系列低波动性资产，包括由稳定且信誉良好的中央银行提供的现金和政府货币证券，它采取的是一种100%比例的准备金制度，这些因素叠加Libra的非单一货币锚定机制使得其自身相较于以往的数字货币具有更加稳定的特性，这样的性质会使得Libra在一些政局动荡、本国货币不稳定的国家和地区发挥避险功能，起到替代部分法定货币的作用。
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